比特币本轮周期高点大概率落在15万—25万美元区间，2026年内先看12万—15万美元，极端乐观情景可上探20万美元以上。
2024年第四次减半后，比特币通胀率降至0.78%，低于黄金，稀缺性价值持续夯实。历史上减半后12—18个月常迎大行情，2012年减半后涨幅超7000%，2016年涨291%，2020年涨541%，2024年减半后至2025年10月高点涨幅达94%，虽边际效应递减，但机构入场让周期韧性更强。2025年10月创下12.6万美元历史新高后回调，属于牛市后的正常休整，并非周期终结。
机构资金是价格上行的核心引擎。美国现货比特币ETF自2024年获批后累计净流入超870亿美元，贝莱德IBIT持仓突破80万枚，Strategy公司持仓超81万枚，两大机构持有量占流通量超7%。2026年3—4月ETF连续多月净流入，4月单月流入近20亿美元，机构在6.5万—7万美元区间逆势加仓，形成强支撑。富达将比特币纳入养老金配置，阿布扎比主权基金持续增持，传统金融资金正把比特币当作“数字黄金”做长期配置。
宏观环境与市场成熟度支撑估值抬升。2026年全球降息预期升温，流动性宽松利好风险资产，比特币与美股相关性下降、与黄金相关性上升，避险属性增强。同时市场波动性持续降低，本轮回调幅度小于过往熊市，底部不断抬高，6万美元是强支撑区间，5.5万美元为极端调整底线。链上数据显示，交易所余额持续下降，筹码集中度提升，巨鲸长期持有意愿强，抛压有限。
多空分歧下需理性看待目标价。2026年下半年比特币大概率在8万—12万美元震荡上行，突破12万美元后打开15万—20万美元空间，若全球流动性超预期宽松，25万美元并非遥不可及(CoinGecko)。
