当前比特币现货报价处在66800美元附近，折合人民币约48.2万元，近一周从77000美元关口持续回落，累计下跌幅度超13%，短期在66000至69800美元区间反复震荡，24小时市场成交量回落至24100枚BTC，场内流动性出现明显收缩，盘面呈现下跌后小幅技术性修复的运行特征。本轮价格回撤打破此前两个月70000-80000美元的箱体震荡结构，从去年10月创下126000美元历史高点之后，整体进入高位深度回调周期，短期多头想要扭转弱势行情，需要重新站稳76500美元关键阻力位，一旦失守65000美元支撑点位，价格大概率去往62000美元前期密集成交区寻求支撑。
美联储货币政策预期转变是压制本轮比特币价格的核心宏观因素，美国最新核心PCE通胀数据高于2%政策目标，多名美联储官员释放偏鹰表态，市场年内降息预期快速降温，甚至市场加息概率攀升至六成，美元指数同步走强，而比特币作为无息风险资产，在高利率环境下配置性价比持续下滑，资金持续从高波动加密市场撤离。与此同时中东地缘局势反复扰动全球避险情绪，局部冲突发酵期间加密市场单日出现超9亿美元多头爆仓，杠杆资金集中离场进一步放大价格下跌幅度，有意思的是同期美股科技板块逆势走高，标普500指数刷新历史点位，比特币与美股科技资产走势出现罕见背离，直观体现当下资金避险方向发生切换。
美国现货ETF资金流向变化直接改变市场供需结构，此前支撑比特币持续走牛的机构进场逻辑出现阶段性反转，连续多日出现大额净赎回，单周全市场ETF资金净流出超10.7亿美元，贝莱德旗下头部现货基金多次创出单日大额撤资记录，终结了此前连续六周资金净流入的强势格局，原本源源不断承接抛压的机构买盘暂时缺位，缺少增量资金托底后盘面很难走出持续性反弹行情。从机构持仓细节来看，常年坚持囤币的头部上市持仓企业出现小幅减持动作，虽减持体量对比总持仓占比偏低，但在市场情绪脆弱的节点，小幅卖出行为极易诱发散户恐慌跟风抛售，加剧短期盘面抛压。
链上矿工持仓数据同样反映市场供给端压力，CryptoQuant统计数据显示当前全市场矿工总储备降至180万枚BTC，创下近两个月持仓新低，近一周矿工持续向交易所与场外大宗交易平台划转筹码，一季度上市挖矿企业累计抛售BTC数量已经超过去年全年抛售规模，减半之后挖矿区块奖励减半叠加电价成本居高不下，不少中小矿企迫于现金流压力被动变现库存筹码，持续的矿工出货成为价格反弹路上的隐性压制因素。不过从细分链上指标来看，矿工头寸指标没有进入极端恐慌抛售区间，PuellMultiple数值维持在1下方，代表矿工盈利水平偏弱但尚未出现全行业割肉投降行情，中长期供给端集中崩盘式抛售的可能性偏低。
