去中心化交易所也就是行业常说的DEX，是部署在公链之上、完全依靠智能合约自动运行的加密资产交易场所，全程没有第三方机构充当托管方与交易中介，所有资产划转、价格撮合全部由链上代码完成，交易者始终掌握自身钱包私钥，资产不会交由平台统一保管。和传统中心化交易所相比，去中心化交易所彻底打破平台账户托管模式，用户只需要连接自有钱包就可以完成币币兑换，不需要提交身份资料完成实名认证，项目准入门槛更低，大量没有登陆主流中心化交易平台的小众代币都可以在这里完成交易，全年不间断开放交易服务，不会出现平台临时关停交易的情况。
去中心化交易所最主流的运行模式为自动做市商机制，整套交易体系依靠流动性池来支撑运转。流动性池由普通用户自发存入两种价值对等的代币搭建而成，存入资产的用户成为流动性提供者，可以按照资金占比瓜分池内产生的交易手续费。交易者发起兑换订单时，并不会直接匹配其他投资者的挂单，而是直接与流动性池完成资产互换，资产兑换价格会依据池子内两种代币的存量比值实时计算调整，买卖深度会跟随池子资金体量动态变化。除自动做市商模式之外，部分去中心化交易所沿用链上订单簿模式，挂单、吃单全部上链执行，兼顾传统现货交易的盘口深度体验，还有大量DEX聚合产品能够跨多条公链调取全网流动性，为交易者挑选滑点最低的兑换路线。
资产持有方式是去中心化交易所最核心的优势，用户交易全程资产停留在自己的钱包地址当中，交易所项目方没有权限划转用户资金，从根源上规避了平台被盗、项目方挪用资金、项目跑路造成资产清零的风险。链上交易的全部记录都会同步留存到区块链浏览器当中，每一笔兑换的Gas消耗、成交价格、转账哈希都可以公开核验，不存在后台篡改交易数据、插针砸盘的操作空间。无门槛的交易规则也让去中心化交易所成为长尾币种流通的核心场景，不少早期赛道项目只能在DEX完成流通换手，完整的链上交互也为各类合约挖矿、质押理财等衍生玩法提供了底层支撑。
参与去中心化交易所交易同样需要直面对应的交易风险，散户最容易遇到的问题就是交易滑点，链上区块打包存在延迟，挂单价格和最终成交价格很容易出现偏差，深度薄弱的交易池大额兑换还会带来明显的价格冲击。智能合约代码漏洞、虚假代币上架、项目方无偿抽走池子资金的跑路风险始终存在，很多小币种交易池没有经过第三方安全审计，一旦合约出现后门，投资者资产会快速遭受损失。交易者在交互时还需要完成钱包授权操作，无限额度授权会给资产埋下被盗隐患，完成交易之后及时撤销闲置授权能够大幅降低资产被盗概率，Gas手续费也会随着链上拥堵程度出现大幅波动，网络拥堵阶段链上交易成本会显著抬升。
当下去中心化交易所已经形成完整的生态格局，不同公链都诞生了头部交易协议，主流公链上的头部DEX已经搭建起成熟的集中流动性方案，流动性提供者可以划定价格区间投入资金，大幅提升资金使用效率，减少无常损失带来的收益损耗。多链部署已经成为行业常态，跨链兑换赛道持续扩容，交易者不用反复切换钱包，就能够完成不同公链资产的互换。很多资深币圈投资者会搭配使用中心化交易所与去中心化交易所，在中心化交易所完成主流大额币种交易，在去中心化交易所布局冷门赛道标的，两类交易平台形成互补，覆盖完整的资产交易需求。
