ETH不存在固定的总发行上限，其最终发行量没有预设数值，总量由区块增发奖励与链上手续费销毁两大机制动态制衡，只会根据网络运行状态呈现通胀或通缩变化。创世阶段预分配的初始ETH数量为7200万枚，这部分属于创世固定供给，后续新增代币全部来自质押验证节点的区块奖励，协议代码内并未写入封顶数值，这也是ETH和比特币2100万固定上限最核心的区别。当前全网总供给稳定在1.21亿枚区间，其中三成左右的代币处于质押锁定状态，无法流入二级市场流通，真实可交易流通盘会进一步缩减。
早期工作量证明阶段，ETH每日新增发行量约13000枚，年化通胀率维持在4.6%上下，增发规模偏大；切换至权益证明共识体系后，执行层挖矿奖励彻底取消，仅保留共识层质押节点奖励，单日增发量骤降至1700枚左右，整体增发幅度缩减近88%，年化通胀回落至0.5%附近。增发速度并非恒定数值，会跟随全网质押代币总量浮动，质押参与的节点越多，单枚质押资产对应的奖励越低，长期增发速率会持续缓步走低，以此控制新增代币的扩张节奏，避免供给无序膨胀。
EIP-1559手续费销毁机制是制衡增发的关键手段，每一笔链上转账、合约交互都会焚毁基础手续费，网络活跃度越高，销毁的ETH数量就越多。链上交易高峰时段，单日销毁额度能够超过当日新增发行数量，全网总供给进入通缩区间；交易冷清时销毁量不足以覆盖增发，供给小幅上涨。上线销毁机制至今，累计焚毁的ETH已突破460万枚，永久从流通体系内剔除，即便没有总量硬顶，实际流通代币并不会无限堆积，供需天平会随链上使用场景自动调节。
不少持有者会混淆“无发行上限”与“无限增发贬值”两个概念，协议设计放弃封顶规则，本质是为长期网络安全预留奖励空间，一旦设定固定总量，远期质押节点的激励会枯竭，节点参与意愿下滑会动摇整条公链的运行根基。社区通过升级迭代调整增发与销毁参数，不会依靠硬性封顶管控供给，稀缺性依托链上应用需求、质押锁定比例以及销毁效率共同塑造。叠加上海升级开放质押解锁通道后，解锁流出的代币也会受排队机制限制，不会出现集中抛压冲击供给结构，中长期供给走势依旧由增发销毁的差值决定。
