以太坊历史最高价格定格在2021年11月10日，盘中最高报价4878.26美元，这一价格也是以太坊诞生至今长期公认的历史峰值价位，当日比特币同步创下自身历史最高点，两大主流加密货币共同走完本轮超级牛市的最后上涨行情，整个加密市场总市值当日攀升至近3万亿美元关口，成为数字资产发展史上极具标志性的时间节点。
这一轮价格巅峰并非短期炒作催生的短暂行情，而是宏观流动性、生态繁荣、技术预期多重条件长期共振后的结果。2020年全球多地推行宽松货币政策，超低利率环境让海量闲置资金持续涌入股票、大宗商品以及加密货币这类风险资产，大量普通投资者与传统金融机构陆续布局数字资产赛道，以太坊凭借智能合约底层平台的独特定位，吸引了远超山寨币种的增量资金。2021年去中心化金融赛道迎来全面爆发，各类借贷、兑换、理财协议全部搭建在以太坊主网之上，链上锁仓资产规模全年翻数倍，用户参与各类链上交互都需要支付以太坊作为网络手续费，ETH持续产生刚性流通需求；紧随其后出圈的NFT赛道同样依托以太坊技术标准完成铸造、挂售与转账，天价数字艺术品拍卖、蓝筹NFT头像藏品风靡全球，进一步拉高了以太坊网络活跃度，链上Gas费用长期居高不下，代币消耗速度持续走高。
技术层面的迭代升级持续夯实市场看涨信心，2021年8月以太坊落地伦敦升级，EIP-1559手续费销毁机制正式上线，网络每一笔转账都会销毁部分手续费，在链上交互繁忙时段以太坊整体供给进入通缩状态，彻底打破了市场对于代币无限增发的担忧。与此同时社区全程推进以太坊合并计划，从工作量证明转向权益证明的路线规划逐步落地，投资者普遍看好转型后网络能耗大幅下降、质押生态成型带来的长期价值提升，大量中长期资金选择囤币质押持有，二级市场流通筹码持续收紧，供需失衡不断推着价格稳步上行，从2020年低点不足200美元起步，历经近两年持续上涨最终触摸四千八百美元上方高点。
狂热行情抵达顶点之后，各类利空因素接踵而至直接终结了上涨周期。美联储为抑制通胀开启加息缩表周期，市场整体流动性快速收紧，资金纷纷撤离高波动加密资产避险；各国监管机构陆续收紧数字资产管控政策，对NFT、去中心化金融业态开展合规排查，市场炒作情绪快速降温。叠加牛市末期大量杠杆资金累积过高，价格小幅回落便触发连环爆仓，以太坊自高点开启漫长下行调整，在随后熊市阶段最大回撤幅度超过七成，即便后续完成合并升级、推出多个扩容方案，也始终未能再度突破2021年末创下的价格纪录，这一高点也成为币圈投资者复盘牛熊周期的重要参照坐标。
