以比特币首次具备实际交易价格的披萨日计价，到其历史最高点，整体涨幅超过两千万倍，如果按照比特币最初上线交易的极低价格计算，涨幅更是达到上亿倍级别，这也是全球主流资产当中绝无仅有的涨幅纪录。2010年5月22日比特币完成史上第一笔实物交易，一万枚比特币兑换两份披萨，折算下来单枚价格仅0.0041美元，这笔交易也成为衡量比特币涨幅的公认起点，后续价格一路走高，多次刷新历史高位，形成了跨度十几年的超级上涨行情。
比特币的涨幅分布有着明显的阶段性特征，早期极客圈层阶段涨幅最为夸张，而进入机构参与的成熟期后，涨幅倍数有所回落，但依旧远超股票、黄金等传统资产。2013年第一次大规模牛市到来，比特币价格突破1000美元，对比披萨日价格完成了几十万倍的上涨，不过随后市场出现深度回调，价格大幅缩水，绝大多数短期进场的投资者没能锁定收益。2017年比特币站上接近2万美元关口，相比早期价格涨幅再度扩大，四年一轮的减半周期不断收紧流通供给，成为推动价格上行的核心动力，每一次区块奖励减半之后，市场都会迎来一轮持续许久的上涨行情。
2021年比特币触及69000美元上方，现货ETF尚未获批，主要依靠散户情绪与部分企业配置推动上涨，这一轮高点较披萨日起点涨幅突破两千万倍，不过随之而来的熊市让价格回撤幅度达到七成以上，高倍数收益兑现难度极大。很多只看到比特币超高涨幅的投资者容易忽略，巨大涨幅背后伴随着极致的波动性，历史上比特币多次出现腰斩甚至跌去八成以上市值的情况，单日波动幅度超过20%属于常态，能够从头到尾持有原始筹码的投资者寥寥无几，绝大多数人都会在中途的回调行情中卖出离场，无法吃到完整的涨幅。
2024年美国现货比特币ETF正式获批，海量机构资金进场，比特币再度突破前期高点并不断刷新纪录，资产属性逐渐从投机标的转变为对冲通胀的数字资产。如果选取十年前2015年左右300多美元的价格作为买入基准，比特币至今也有三百倍左右的回报，这个回报率依旧碾压标普500指数、大宗商品等所有大类资产。随着市场体量不断扩大，比特币整体波动率正在缓慢下降，单边暴涨的速度会有所放缓，想要再重现早期千万倍、上亿倍的涨幅已经基本没有可能，未来更多是稳步增值的走势。
纠结比特币总共涨了多少倍意义并不大，早期极低价格的入场机会已经永久消失，当下市场已经形成成熟的估值体系，共识、机构持仓、全球宏观利率环境成为影响价格的主要因素。盲目照搬历史涨幅去预判未来走势，很容易做出错误的投资决策，合理控制仓位、认清不同周期的风险，远比追逐虚无的高倍数收益更加重要。比特币已经走过蛮荒的早期时代，高回报必然伴随高风险，理性看待涨幅数据，结合自身风险承受能力规划布局，才是参与市场的正确方式。
