币圈IFO分为两种主流释义，早期指代InitialForkOffering首次分叉发行，是依托比特币、以太坊等主流公链硬分叉发行新代币的模式，2020年后DeFi赛道衍生出InitialFarmOffering首次农场发行，依托去中心化交易所流动性挖矿认购新币，二者是不同时期币圈主流的代币发行融资玩法，也是新手极易混淆的币圈基础名词。
首次分叉发行的IFO诞生于2017年监管叫停ICO之后，当年国内监管出台政策整治代币众筹融资，传统ICO募资渠道受阻，项目方转而借助比特币开源代码特性推出分叉发行模式，首个标志性项目是2017年8月区块高度478559分叉诞生的BCH比特币现金，当时持有比特币的用户按照1:1比例免费领取分叉代币，也就是圈内俗称的“分糖果”，此后BTG比特币黄金、BCD比特币钻石、SBTC超级比特币等数十种分叉币接连问世，短短半年掀起全市场IFO分叉热潮，项目方无需从零搭建底层公链，直接复用主流币种区块数据与底层代码，大幅压缩开发成本，依靠主流币种自带的用户共识快速吸引散户关注。分叉发行规则里，用户存放在支持分叉的钱包或交易所内的主流资产，在既定区块高度即可自动匹配新分叉币，多数项目采用1:1空投配比，少数项目调整配比抬高代币稀缺预期，项目方则通过预挖预留大量筹码，待代币上线二级市场后抛售变现，这也是早期IFO最核心的盈利逻辑。
2020年DeFi生态爆发后，DEX平台PancakeSwap创新落地农场式IFO，也就是第二种InitialFarmOffering，彻底跳出分叉逻辑，变成去中心化赛道专属募资方式，想要参与认购新项目代币，用户需要买入平台原生代币CAKE，搭配BNB组成交易对添加流动性获取LP凭证，再用LP质押参与IFO申购，募资周期普遍仅一小时，采用超额募资按投入占比均分代币的规则，超出募资额度的本金原路退回，项目结束后新代币短时间内即可在DEX盘面自由交易，该模式快速普及在BSC、HECO等多条公链，区别于分叉IFO的零成本空投，农场IFO需要用户投入真实资产参与认购，项目方依靠用户提供的流动性搭建初始交易池，解决新项目上线无深度的痛点。
从产品本质区分，IFO和ICO、IEO有着明确边界，传统ICO是项目凭空发行新币，用户直接用主流币全款认购；IEO依托中心化交易所背书上线发售；分叉IFO绑定成熟公链存量用户，以空投为引流手段变相募资；农场IFO绑定DEX流动性，以LP质押作为入场门槛，四种募资形式在资金门槛、发行主体、流通渠道上各有差异。从市场表现来看，早期绝大多数分叉IFO项目缺少落地应用，仅靠分叉概念炒作，上线后代币普遍持续阴跌归零，仅有BCH少数币种留存长期市值；而DeFi农场IFO项目优劣分化更加明显，优质项目上线后代币稳步增值，劣质土狗项目上线即破发，用户本金亏损概率居高不下。
