比特币做空是在预判币价下跌时，通过衍生品或者借币交易实现“高卖低买”获取收益的交易方式，市场内主流实操渠道分为现货杠杆借币、永续合约、交割期货以及买入看跌期权四类，每一种方式在盈利逻辑、成本结构和风险特征上都存在明显差异，做空交易收益存在上限，但亏损风险在理论上没有天花板，是币圈风险等级很高的交易行为。
现货杠杆借币做空是最贴近做空原始逻辑的方式，交易者将资产划入杠杆账户作为保证金，向平台借入比特币，在当前价位直接卖出，等待币价回落之后，再买入同等数量比特币归还平台，扣除借贷利息、交易手续费之后，剩余部分就是交易利润。这种模式没有合约到期时间限制，但会持续产生借贷利息，如果行情长时间横盘震荡，持仓成本会不断侵蚀潜在收益，一旦币价反向大幅上涨，保证金不足就会触发强制平仓。对于新手交易者，不建议使用高倍数杠杆，过大杠杆会让很小幅度的反向波动就直接击穿保证金。
目前币圈交易者使用最多的做空工具是BTC永续合约，它不需要真实借入比特币，只需要划转保证金至合约账户，直接选择开空仓位即可博弈价格下行。永续合约没有到期交割时间，依靠资金费率平衡多空市场，在每8小时结算节点，空头有可能获得资金费率收益，也有可能需要向多头支付资金费率，持仓成本会随市场多空力量动态变化。在操作层面可以选择市价单快速入场，或是限价单挂单等待目标价位成交，逐仓模式只会亏损该仓位下的保证金，全仓模式会动用账户全部资金承担风险，绝大多数实操经验都建议普通交易者优先选择逐仓模式，开仓同步设置止损价位，以此规避突发插针、短期暴力拉盘带来的轧空风险。交割期货合约和永续合约操作逻辑类似，但是设置固定到期时间，到期会自动结算，适合针对重大事件节点预判下跌行情。
买入比特币看跌期权属于风险相对可控的做空工具，交易者只需要支付一笔权利金，就拥有在到期日按照约定行权价卖出比特币的权利，没有强制履约义务。如果后续币价大幅下跌，看跌期权可以获得不错收益；如果行情反向上涨，最大亏损仅仅是前期付出的权利金，不会出现爆仓。不过期权会伴随时间损耗，随着到期时间不断靠近，即便价格没有明显波动，期权价值也会持续衰减，同时隐含波动率高低，会直接影响权利金贵贱，不适合长期持有博弈缓慢下跌行情。
很多交易者容易忽略做空特有的风险不对称问题，做多比特币最大亏损只是投入的全部本金，币价归零才会全部亏完；而做空比特币理论盈利上限是币价跌至零，但是币价向上上涨不存在天花板，行情短期脉冲拉升、市场集中轧空，都可以快速造成巨大亏损，高杠杆之下短短几分钟就可以造成仓位爆仓清零。在震荡行情之中频繁做空很容易反复止损，普通交易者切忌把做空当作常态交易手段，需要结合大盘趋势、支撑阻力位置做好仓位规划，严格执行风控纪律，切勿长期扛单亏损仓位。
