比特币最早理论定价为0.000764美元每枚，首次真实法币成交价格约0.00099美元每枚，而第一笔实物交易单价约0.0025美元，很多币圈用户很容易混淆这三组早期价格，误以为披萨交易就是比特币的初始定价，理清三段不同阶段的价格背景，才能完整看懂比特币从0走向市场化定价的全过程。
2009年1月3日比特币创世区块诞生之后，长达9个月的时间里比特币不存在任何市场报价，仅能通过CPU挖矿获取，只在极小的密码朋克圈子流通，没有买卖渠道，也不存在可以交易的价格。2009年10月5日，早期社区站点NewLibertyStandard以挖矿耗电成本作为锚点，按照当年美国居民电价、挖矿电脑耗电量、产出比特币数量做测算，得出1美元可以兑换1309.03枚比特币，也就是单枚约0.000764美元，这也是比特币历史上第一次被人为赋予美元估值，不过这个价格只是成本测算的理论汇率，并没有真实的撮合成交，只能算作早期参考定价，不属于实际交易价格。
就在理论汇率公布一周之后，2009年10月12日论坛内完成比特币第一笔有据可查的法币买卖交易，用户通过PayPal支付5.02美元，换取5050枚比特币，折算单枚比特币成交价格约0.00099美元，这也是比特币第一笔点对点场外成交记录。这笔交易标志比特币正式完成从理论估值到真实买卖的跨越，但当时还没有成型交易所，交易只在论坛用户之间私下完成，参与人数极少，流动性几乎可以忽略，这个价格也没有形成可以持续参考的市场行情，仅作为早期的一笔个案成交记录，无法代表当时普遍的交易水平。
很多币圈爱好者熟知的披萨交易，则是2010年5月22日发生的第一笔比特币购买实物商品的交易，程序员拉斯洛拿出10000枚比特币换取两份披萨，披萨价值25美元，折算单价0.0025美元。这笔交易并不是比特币最早定价，却是比特币第一次作为支付媒介兑换实体商品，也让比特币正式具备商品交换的属性。后来社区把5月22日定为比特币披萨日，也正是因为这次事件的传播度更高，才造成不少人把披萨交易价格当成比特币最初价格。在披萨交易之后，早期加密交易平台陆续上线，比特币逐步进入连续报价阶段，价格开始跟随供需关系波动，告别早期零散的场外交易模式，慢慢形成真正的加密交易市场。
区分理论定价、首笔法币成交、实物支付交易三个节点十分关键，不能简单把其中某一个数值直接等同于比特币初始发行价。比特币本身没有发行价，创世区块诞生初期价值为零，是通过社区测算、场外交易、实物支付一步步完成价格发现。早期极低的价格，也侧面印证加密资产早期的实验属性，早期参与者大多出于技术兴趣参与挖矿和交易，并没有意识到比特币未来巨大的成长空间。回顾比特币最初价格演变的脉络，也能够帮助投资者更好理解加密资产价格发现的底层逻辑，明白比特币的价格不是预先设定，而是随着市场参与度提升逐步建立起来的。
