以太坊挖矿变少最核心原因是2022年9月的合并升级直接彻底废除了PoW工作量证明挖矿机制，以太坊主网不再支持显卡、矿机挖矿，原有挖矿产出直接消失，市面上大家感知到挖以太坊收益大幅下降、几乎挖不到ETH，本质是底层网络规则发生永久性改动。很多币圈新手依旧会疑惑，为什么还能看到部分矿工还在跑显卡设备，其实这些算力已经不是在挖以太坊主网ETH，只是大量矿工外溢到其他兼容算法的小币种，和原生ETH挖矿已经完全不是一回事。
在合并升级之前，以太坊依靠PoW机制运行，全球大量GPU显卡、专用ASIC矿机参与竞争算题出块，每天会产出约13000枚ETH作为挖矿奖励，是整个加密市场最大的GPU挖矿赛道，支撑起百亿规模的挖矿产业。合并完成之后，以太坊切换为PoS权益证明，网络安全不再依靠算力竞赛，改成用户质押32枚ETH成为验证者来打包区块获取奖励，每日新铸造代币下降到1700枚左右，原有矿工的算力不再对以太坊主网产生任何作用，就算继续开机跑算法，也无法获得ETH区块奖励，原生挖矿行为直接在主网彻底终结。整个网络能源消耗同步下降99.95%，也从根源抹除挖矿场景生存土壤(Ethereum)。
规则变更之后，大批原有以太坊矿工面临硬件闲置，一部分算力短暂涌向ETC等使用相同哈希算法的币种，但这些公链整体市场体量、区块奖励规模远小于曾经的以太坊。大量算力短时间涌入直接推高网络挖矿难度，单台显卡挖矿收益快速暴跌，多数普通散户矿工收益无法覆盖电费，只能选择关机离场，大型矿场则走向转型，一部分把显卡二手抛售流入市场，一部分转向渲染、AI算力外包等业务，少数继续坚守其他小币种挖矿，也很难复刻当年挖ETH的收益水平。市面上偶尔流传的ETH挖矿教程，大多指向早已没落的PoW分叉链，分叉链没有以太坊官方生态支撑，代币流动性差，风险极高，并不能等同于真正以太坊挖矿。
还有不少币圈用户会混淆质押和挖矿，合并之后很多平台宣传的ETH质押生息，并不是传统意义挖矿。质押不需要显卡矿机硬件，只需要锁定ETH代币，依靠网络规则获取通胀奖励和交易小费，没有电费硬件损耗成本，但存在代币锁仓、削减惩罚、合约安全等风险，和过去依靠算力挖矿属于两套完全不一样的逻辑，不少新手容易把两者混为一谈，误以为以太坊只是挖矿收益降低，实际上传统挖矿模式已经不复存在。叠加EIP‑1559手续费燃烧机制，以太坊还会出现网络高拥堵时期代币净通缩，进一步改变代币供给模型，过去靠挖矿源源不断产出新币的时代已经彻底结束。
以太坊挖矿变少并不是短期市场行情波动带来的现象，而是一次不可逆的底层技术升级。币圈经常有行情低迷挖矿收益下降，但行情回暖后挖矿又恢复的情况，以太坊这次属于直接删掉挖矿这个功能，无论ETH价格涨跌，主网都不会重新开启PoW挖矿。对于普通参与者来说，不要再抱着购买矿机挖ETH的想法，想要获取ETH只能通过二级市场交易、参与质押或者链上业务，盲目购入老旧挖矿硬件很容易造成本金亏损。
